老方新筹：广誉远（600771）的资本与信任博弈

一瓶老方，承载着广誉远千年的品牌与资本故事。客户优先不只是口号：把终端患者与线下药店体验作为产品迭代的第一驱动力，能在医保谈判与渠道整合中构建议价权。市场变化要求公司既守住传统中药材供应链，又快速拥抱OTC+电商融合，正如中证与Wind数据所示，中成药线上渗透率逐年上升。

融资并非单一路径。可转债与定向增发可在不显著摊薄下扩充研发与渠道资本；银团贷款、供应链票据与应收账款融资能短期改善资金周转。国泰君安等研报建议结合权益与债务工具，优化资本成本。

提升流动性关键在于多元票据与回购工具配合，合理使用质押式回购、商业承兑及应收账款质押，缩短现金回收周期；同时强化库存管理，降低存货周转天数。

持仓策略应分层：核心持仓基于公司长期竞争力与品牌壁垒，中期持仓关注季报/年报的毛利率与应收账款变化，短期则结合技术面与市场情绪设置止损位。盈利心态上，行业专家提醒：以目标收益与风险敞口为准，避免“全仓赌短期催化”的心理陷阱。

前瞻性地看，监管对中药材标准化和临床证据的要求会提升，利好有研发实力和渠道优势的企业。实务建议是：管理层围绕客户优先做产品矩阵，同时通过稳健的多元融资与流动性工具，支撑既要守护传统优势，也要主动拥抱新渠道的双轨战略。

你更看重哪方面的策略？

A. 客户优先与渠道下沉 B. 多元融资以稳流动性 C. 分层持仓与风险管理 D. 长期研发投入与品牌经营

作者：李牧辰发布时间：2025-11-15 15:05:11